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醫保、藥價改革:将緻醫藥行業增速放緩、毛利降低

瑞銀研究認為,醫保、藥價體系改革是2016-2017年的主旋律,其将導緻醫藥行業增速放緩、毛利率長期降低。

因政府密集發布醫改政策,2016-2017年被稱為醫政大年。業内總結,醫改政策主要集中于醫保及定價體系,兩者将對醫藥行業産生深遠影響。

3月13日,瑞銀為此召開專題研究,結論為,醫保控費将導緻醫藥行業增速放緩;藥價改革将導緻行業毛利率長期下降。

但這一深遠影響目前尚未顯現,2016年,中國醫藥行業收入2.8萬億元,同比增長9.7%;利潤3002億元,同比增長13.9%。

“此次改革的出發點是結構調整,并不是以前的大幅增加投入,而是一部分人受益、一部分人中性、另一部分人可能受損。”瑞銀證券醫藥行業分析師趙冰認為:“醫藥行業不會像剛開始醫改時每年有百分之二三十的增長,現在處于下滑的台階。”

控費緻行業增速放緩

醫保控費的苗頭始于2010年後,從2011年起,部分地區如上海醫保從開源向節流轉變。2013年,醫保基金出現收入增速低于支出增速的局面,面臨結餘收窄甚至“收不抵支”。至2015年,醫保基金的收入和支出增速分别下降到15.55%和14.48%。與此同時,招标降價、醫保控費變為行業常态。

“醫保控費會導緻醫藥行業收入增長放緩。”趙冰解釋,2009年以來,醫改的主要成績是政府增加支出,驅動醫藥行業增長,并建立起全面覆蓋及可負擔的醫療費用。

而新的矛盾在于GDP增速下滑後,醫藥行業持續投入壓力加大,趙冰認為,“在醫保支出增速高于籌資增速的局面下,為維持醫保基金的收支平衡,控費将在長期成為醫保改革的核心。目前,醫藥行業、醫保改革實質上是通過需求端結構調整控制醫療費用增長。”

“2011-2015年,制藥行業收入實現了15%的年複合增長。但我們預計,未來三年制藥行業的收入增速将放緩至10%。”趙冰補充。

另外,新版醫保目錄藥品數量增加帶來的紅利不如想象中大,2月23日人社部印發《國家基本醫療保險、工傷保險和生育保險藥品目錄(2017年版)》,西藥、中成藥共收載藥品2535個,較2009年版目錄新增339個,增幅約15%。

“但在醫保支付價制約下,多數品種不會出現2009版目錄實行後的放量猛漲局面。”獨角獸工作室創始人劉謙對21世紀經濟報道記者表示,“新版目錄擴容暗示了結構調整和控費手段将繼續實施,醫保目錄的最大受益者是患者而不是藥企。”

藥價改革緻毛利長期下降

1月6日,國家衛計委主任李斌在“全國衛生計生工作會議”上表示,2017年要全部取消藥品加成。國務院醫改辦主任王賀勝在3月11日的記者會上再次強調了這一政策。

王賀勝表示:“這意味着我國公立醫療機構将徹底告别‘以藥補醫’時代。改革前,公立醫院是通過服務收費、藥品加成收入和政府補貼這三個補助渠道。改革後,我們就取消了藥品加成,變成了服務收費和政府補助兩個渠道。”

上述改革将直接影響藥品價格,此外,招投标、醫保支付體系改革也将對藥價産生巨大影響。

瑞銀研報分析,醫院和醫保部門将更多參與藥價制定過程;醫保支付價将取代招标價;醫院采購前招标價将有更多調整。

藥價下滑的後果是降低醫藥行業的毛利率。趙冰表示,“藥價改革的目的是,形成一個确保藥價可承受,并兼顧藥企積極性的定價體系。目前藥品定價越來越呈現出二元定價體系,即價格由招标和醫保支付共同決定。”

根據上述報告,此前藥品最低價普遍出現在2015、2016年,這意味着近幾輪招标價格呈現明顯下降趨勢。中國醫藥行業前三個5年期的毛利率分别為35%(1999-2003)、31%(2004-2009)和29%(2010-2015)。毛利率整體呈現下滑趨勢,主要是由于勞動力和生産成本等上升,受到藥價進一步走低影響,瑞銀預計,毛利率下行趨勢将在下一個5年期延續。

近期輿論熱議福建等地出台的醫保支付結算限價,會對原研藥廠家産生較大影響,“這未必是一件壞事,很多在中國使用的原研藥都是過期的,隻有過期的原研藥才會有這種顧慮和擔憂,”趙冰對21世紀經濟報道記者表示,“價格過高對醫保資金的占用比例非常大,通常是在糖尿病、高血壓等大病種領域。但其實國内已經有很好的仿制藥上市,憑什麼我們還需要給過期原研藥制定更高價格呢?”



 
 

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